定性高于定量

「定性高于定量」是主任在 2025 年 11 月 22 日提出的核心投资原则——"讨论时，定性高于定量。"1这一原则揭示了 A 股的定价顺序：先定性（故事、方向、产业趋势是否成立），后定量（业绩、计算器是否兑现）。

主任在多个场景下应用了这一原则：

• AI 泡沫讨论：用四因子框架拆解 AI→"把一个复杂的讨论范式，变成了一个具体的四因子讨论框架"，先判断四个因子各自是否成立（定性），再考虑业绩验证（定量）。


• 商业航天：先判断火箭回收和卫星组网的产业方向是否成立（定性），"先交易定性，再交易定价"2。


• 选股层面："A股先定性后定量，定性完成后就要定量，交易定量不如交易定性。"2

定性高于定量的实操含义是：在一个方向刚被市场认知（定性阶段）时介入，风报比最高。等到所有人都开始按计算器（定量阶段），超额收益已经大幅收窄。但这不否定定量的价值——"定性完成后就要定量"，定量是验证定性的必经之路。