零和博弈思维

「零和博弈思维」是主任在 2026 年 5 月对市场结构性压制的一个集中命名。它指的是：把任何一个方向的上涨都理解成另一个方向必须被抽血，把任何价格上升都理解成风险暴露，把任何盈利改善都理解成最终会被竞争抹平。1

在这种思维下，市场会自动生成很多抑制趋势的判断：科技涨了，非科技就要失血；价格涨了，利润也不可信；行业景气度起来了，也要先担心会不会被政策或竞争压回去。主任认为，这种思维的后果，是资本被鼓励去压低本该变好的板块，而不是去跟随新供给、新技术和新需求。1

更早一点的表达则出现在年初。主任当时已经提醒，指数干预越强、产品募集和路条发放越持续，市场越可能从「等指数」转向「做结构」，也越考验投资者是否能够摆脱对单边牛市的执念。2 这与后来他对零和思维的批评是一脉相承的。