国产算力供给约束

「国产算力供给约束」是主任对国产 AI 算力硬件供需格局的系统性分析框架，涵盖三个相互关联的维度：1

一、以产定销：供给决定需求

核心判断——不是没有需求，而是供给严重不足，能生产多少就能卖多少。2 产能瓶颈在 Fab，三家 Fab 同步流 7nm 的进度决定了供给天花板。大厂资本开支受制于"买不到卡"，即使腾讯、阿里、字节都有强烈的采购意愿，实际能拿到的卡量远低于需求。"腾讯去年就说过了，资本开支没有继续增加是因为买不到卡。所以现在一些二线卡也有订单……全部都是以产定销，是前排下定拿光货后的订单溢出。"3

二、超节点：竞争颗粒度升级

「超节点」是指将多张 GPU 卡组成一个算力节点整体交付，算力竞争的颗粒度从"单卡性能"升级为"超节点调优后的最终算力效果"。4 以往国内"不搞少搞超节点，是因为没有卡，卡没有批量出来"。随着国产 GPU 产能爬坡，各家的超节点产品将陆续推出。GPU 厂商推动超节点的商业逻辑有两个：增加利润（超节点整体交付的附加值更高），培育生态（锁定客户在自己的硬件架构上）。5

关键配套环节是交换芯片——超节点内部 GPU 之间高速互联的核心器件。主任很早就提示了这个方向："前面很早就讲了交换芯片在这个环节的重要性。"4

三、国产卡配比：刚性政策底限

新建算力中心必须按比例配置国产 GPU 卡，这是刚性政策要求。"新建算力中心如果在国产卡比例上不能达到要求，路条已经非常难拿到。"6 上报的算力项目如果没标注国产卡数量会被毙掉，绿电比例不够的也会被毙掉。7

值得特别注意的是，NV 也已经在产品层面适配这一现实——Spectrum-X 机架方案允许国产卡插入与 N 卡协同工作。"NV 都遵循国产卡配比这种事实来产品研发。"7 这意味着国产卡配比不仅是中国的政策选择，也已经成为全球产业链的既定事实。

三者关系

以产定销定义了供给端的核心约束（Fab 产能），超节点提高了需求端的竞争门槛（算力交付形态升级），国产卡配比锁定了政策的刚性底限。三者共同构成了国产算力投资的底层逻辑——只要 Fab 产能没有大幅释放，国产算力链的价格和利润就有强支撑。