什么是「零和博弈思维」？它为什么会压制科技行情和利润叙事？

主任提出「零和博弈思维」，是在批评一种很典型的 A 股看法：任何地方涨了，别的地方就一定要被抽血；任何价格涨了，利润也不可信；任何趋势变好，最后都要先怀疑会不会被压回去。

“不能涨太多，涨多了就会跌，跌了就会风险暴露，所以上涨=风险；AI要增量资金来源，不是AI的全部会被抽血；你讲通胀的逻辑也不行，价格涨了不见得利润会涨。”

这种思维为什么有害？因为它会系统性压制趋势。

• 它把上涨先翻译成风险，而不是信息

正常的趋势思维会先问：为什么这个方向在涨，是供给变了、需求变了、政策变了，还是估值坐标变了？零和思维则会先问：它涨了是不是说明有风险、是不是别的地方要遭殃、是不是马上就会回吐。这样一来，市场永远更容易在刚形成趋势时把它掐掉。

• 它会削弱对新供给和新技术的定价能力

像 AI、半导体、设备材料这类主线，本来就需要资本开支前置、利润后验验证。如果一开始就用“价格涨了不代表利润涨”“行业好了也会被卷回低毛利”去否定，那么市场很难给这类方向足够长的定价时间。

• 它会把投资者逼回“等指数、等普涨”的旧习惯

主任在 2026 年初就提醒过，不要指望指数单边上涨替你赚钱，真正要学会的是应对波动和结构变化。零和思维的另一面，其实就是对结构性机会缺乏耐心，总想等一个所有方向都舒服的环境，结果往往等不到。

总结来说，零和博弈思维并不是一个抽象批评，而是主任对市场惯性悲观的一次点名。它的实质是：总把趋势当威胁、总把景气当陷阱、总把他人的上涨理解成自己的损失。摆脱这种思维，才更可能真正跟上主线。