什么是「新核心资产」？为什么主任说本质还是买国运？

「新核心资产」不是把旧时代的消费白马换个名字，而是把未来十年最可能承接中国制造升级、科技自主和资本市场权重重构的资产重新编组。主任在 2023 年给出的核心定义非常直接：

“何谓一流？一流就是能在不是热战的背景下，完成关键短板补缺，同时铸长板，作业主，拓展生存空间的企业……核心是‘新进制造业+科技自主’……本质还是买国运。”

这句话有三层意思。

• 先看企业在国家产业升级中的位置，不只看眼前利润

主任并不是否定利润，而是认为在某些阶段，产业卡位比静态利润更重要。能补短板、能作业主、能把产业链掌控权留在国内的企业，未来更有机会成为新的宽基权重和长期抱团资产。这和传统“核心资产”只看稳定现金流、ROE 和消费粘性的逻辑不同。

• 新核心资产离不开制度入口

到了 2024-2026 年，这套想法进一步落到了资本市场制度上。雪球里他用“科八条”调侃科技企业 IPO 路径，微博里则更进一步想象：如果字节、平头哥、昆仑芯、两存、光刻机整合资产持续进入科创板，中国版科创板未必比纳指差多少。也就是说，在主任这里，“新核心资产”不是只靠产业自己长出来，还要靠市场给出足够高、足够持续的资本化平台。

外部制度背景也能补强这个判断。[中国政府网关于世界一流企业建设的表述](https://www.gov.cn/xinwen/2021-07/30/content_5628493.htm) 强调核心竞争力、创新能力和产业引领力；[上交所“科八条”公开课说明](https://pujiang.sse.com.cn/update/news/c/5742078.shtml) 则明确科创板要服务科技创新和新质生产力。这正是主任“新核心资产”框架的制度土壤。

• “买国运”不是情绪口号，而是配置取向

主任说“本质还是买国运”，并不是泛泛看多，而是说：如果你相信中国未来的增量会更多来自先进制造、科技自主、硬科技资本开支和新供给体系，那么你的长期重仓资产就应该尽量往这些地方靠，而不是停留在旧权重、旧估值和旧叙事里。

总结来说，“新核心资产”回答的是一个长期问题：未来 A 股和科创板最值得承接大资金、也最可能重写市场权重结构的资产是谁。主任的答案是：不是最熟悉的旧白马，而是“新进制造业 + 科技自主”这条线上真正能长成巨型资产的公司。