主任的 AI 投资公式是什么？四个因子如何指导选股？

AI 这个赛道太大，大到任何一个人都无法同时跟踪所有方向。主任的 AI 公式解决的不是"AI 能不能投"的问题——那已经是明牌——而是"现在这个时点，四个因子中哪个因子的风报比最高"。这个框架的最关键之处在于：它不是让你四个因子都买，而是让你在每个月挑一个"人少+位置好"的因子集中交易。

• 四个因子拆开看，共识程度完全不同

2025 年 11 月 22 日，主任首次完整提出AI = 硬件 + 软件 + 能源 + 具身1。这四个因子的市场共识程度天差地别：硬件（GPU→存储→CPU→交换芯片）共识度最高，是持续性最强的主线，但也最容易因为"人人都知道"而短期拥挤；能源（电力缺口、燃气/核电、液冷散热）共识度最容易形成——"最容易达成一致的是电力方面"1——但共识形成得越快，超额收益收窄得也越快；软件（大模型+应用、token 经济、Agent）最难达成共识，因为迭代太快、终局看不清，但正因如此机会也最大；具身（机器人、自动驾驶、端侧）处于中期验证阶段，等量产落地才能真正确立。同一个 AI，不同的因子处在完全不同的生命周期阶段。

• "人少+位置好"是选因子的唯一标准

公式四因子，不是四个都要买。主任在 2026 年 4 月 24 日给的选股原则非常直白："公式多因子，人少+位置好的那个因子，从交易的角度，风报比更高。"2 这句话拆开两层含义——"人少"是说市场关注度低、预期差大的因子，比如 3 月的具身，当时所有人都在抱团硬件和电力，具身反而没有人看；"位置好"是说股价经过了充分调整、估值没有被过度交易，比如 4 月等汽配业绩出清后再看机器人。两个条件同时成立时出手，只成立一个就继续等。

• 因子轮动有月度节律，不是随机切换

主任在实践中总结出了大体的月度轮动规律：1-2 月交易硬件（存储、CPU、光模块、PCB 等业绩确定的环节），3 月转向能源（"海外交易电力，国内交易算力"），4 月关注具身（机器人、自动驾驶，等一季报差业绩出清后介入），5 月回到硬件（扩产线、设备材料、Fab 招标），6 月以后等大厂季度招标和资本开支上调的催化接力。这个节奏不是机械的——每年会因为产业发酵程度不同而微调——但它反映了一个底层规律：AI 四个因子的信息和催化节奏是错开的，永远不要拥挤在同一个因子里等风来。

• 飘移出去容易，飘移回来难

主任对偏离公式这件事有过一句警告级别的话："不管怎么震荡，还是要坚持在科技向，飘移出去比较容易，漂移回来容易有心理障碍，因为整体都比较贵。"3 很多人听到"轮动"会以为是从 AI 轮动到消费、从 AI 轮动到地产——这是对公式最大的误解。公式轮动是 AI 内部的因子切换，不是主线与非主线之间的跳转。因为一旦离开 AI 链这个成交量最大、产业趋势最强的方向，再想回来，价差和心理障碍都会让你无法上车。

总结来说：每个月拿出一张草稿纸，把 AI 的四个因子分别写上，然后逐一问三个问题——"这个因子现在人多不多？位置好不好？催化近不近？"三个问题都答完，那个"人少+位置好+催化近"的因子，就是这个月应该集中仓位去的地方。公式本身不赚钱，赚的是公式帮你找到的那个"被低估的角"。