设备投资：从半导体到全产业链

设备 设备狭义自然是半导体设备，是设备开支里增速最高的，当然，估值也高。 但如果我们从狭义设备里跳出来，会发现首先是宏观上的数据，高端设备的出口和国内投入双高。且今年Q1数据出来会比去年几个季度还好，且环比持续改善。 比如最没有人看的化工行业，几个通用设备，比如反应釜、离心机、压缩机、泵机等等，如果抽取十个季度数据来看，前期都是从高点持续下滑，然后这个季度数据开始转正。周期更为清晰的工程机械，其实去年就反转了。工控、伺服器、机械臂的数据，也是去年就开始好转。 这一趋势在今年一季度地缘冲突背景下，估计还会强化。这里要考虑有一些设备出口其实是我们自己资本去海外建厂，所以需要修正一下出口和国内需求的比例。 所以整体来看资本开支尤其是高端设备开支在趋势性增加。从宏观季度数据也可以看出来，高端设备开支的增速是原高于整体的固定资产投资增速的。 这种现象并不是第一次出现，2018年到2021年这几年中，也曾经出现过高端设备的资本开支高增。开花是这个时候，结果在23-25年。最为典型的是新能源一轮资本开支后，成为全球霸主。当然光伏这帮卷逼不赚钱活该，彼时24年还没有形成利润回报，到25年份额提升到位价格竞争结束后，已然反馈为利润增长，到今年就是稳健的市值贡献，市场看到资本开支有效性以及壁垒的持续性，给了高增的市值。同样的还有半导体的开支也很典型，最近一大堆上来IPO，且带着利润来IPO的，追述其资本开支高峰，都是在21年二级市场给了高估值之后。 复盘了这么多，重点是什么呢？ 重点是我们现在正在新的一轮资本开支高峰起点，面向十五五十六五的资本开支起点。半导体自然不消说了，这把一定会把7nm甚至5nm干成成熟制程，且设备和我们的工艺是完全适配的，也就是说面板我们还会接一些被人退出的老厂，半导体只会淘汰对方，收购都不带收的，因为设备和工艺不兼容。而新能源正在形成新的一代设备，更便宜的锂电，更贴合规模化的半固态固态。光伏也会受益于半导体和电池的直写电镀等等技术进步，使光伏设备的技术壁垒更高。和这些都相关的激光设备已经开始技术上局部领先。不消说还会有一大批贴合自己工艺和技术路线的火箭制造设备卫星制造设备。至于AI领域，除了高端芯片以外的配套，大概率都会从台湾日韩那里过度过来，很简单，这个和造车一样的，我们的响应周期很短。 这一轮的资本开支会集中体现为高端装备，原因也很简单，我们挨过了房地产扛过了贸易战，技术封锁已经很难持续了，迭代会更快。比方说，日本搞个外交降级，这不是瞌睡送枕头，联合技术封锁都扛过来了，日本这点东西，两年替代掉足够了。韩国当年和日本掐都能替代，我们就更快了。铁布衫金钟罩都快连成了，不会留着点东西做练门的。 那么从投资来看，今明两年看各种设备开支是顺风战。十五五目标要达成，前两年在前端资本开支也顺理成章。 唯一需要关注的点是：最先进的工厂是盖在国内还是海外。原来傻呵呵跑国外去盖最新的工厂，这个要卡住。尤其是商务部，整线出口最先进的设备，盖和国内产能竞争的新厂，这个不行的。且不说之前去美国搞的光伏厂都被人黑了，就像前些年在印度搞最先进的化工厂钢铁厂也是为人作嫁。不管是国企还是民企，最先进的技术最牛的设备还是要留在国内的，这样最牛的生态，最成熟的技术工人群体才会在国内。 大致是这么思考的，别在我帖下贴代码，贴就送删除+拉黑组合套餐。错别字不改了。